市场数据参考
- 美元指数：98.340（日内 98.310 – 98.370）
- 伦敦银：75.568（日内 75.507 – 75.785）
数据北京时间 16:33 更新
数据来源：站内行情系统
事件要点
- 险资配置占比近半
- 今年发行13只机构间REITs
- 太保资产发行规模35.75亿元
市场反应
- 发行规模约128.51亿元
- 保险机构投资占比超过60%
驱动因素
- 低利率与“资产荒”
- 分红率通常4%至6%
- 资产负债匹配需求
发生了什么
当前险资大举掘金机构间REITs带来的波动风险不容忽视——在低利率与“资产荒”背景下，保险资金对机构间REITs的配置占比已达“近半”，据报道2025年险资配置估算为40%至50%，太保资产已发行合计35.75亿元产品，今年市场共发行13只、规模约128.51亿元。此一资金流向通过压低实际利率、改变风险偏好与流动性配置，进而影响美元与实际利率走向，对现货黄金的避险需求和金价形成重要传导。
对投资有哪些负面影响
在美债收益率上行的背景下，提高持有黄金的机会成本，资金从无息资产流向有。这通常利空黄金，但投资者需注意若收益率上升由通胀预期驱动而非实际利率上行，黄金可能不跌反涨
当通胀预期升温时，实际利率下降→持有黄金的真实成本降低→黄金受益，这利多黄金。值得关注的是，若通胀预期飙升引发央行激进加息，名义利率上升可能超过通胀预期上升幅度
美债收益率下行往往意味着少持有黄金的机会成本，降低债券对资金的吸引力，进而利多黄金。当然，若收益率下降源于通缩预期，黄金的抗通胀吸引力也会下降
常见问题
险资加仓机构间REITs会让黄金上涨吗？
可能推升黄金。保险资金大量买入机构间REITs在低实际利率背景下，通常意味着长期资金偏好延续与实际利率回落，进而提升黄金的吸引力；但若资金转向风险资产带来风险情绪回暖，金价亦可能承压。
未来12个月黄金走势如何？
短中期具有不确定性。若实际利率继续下行且险资配置稳定提高，黄金更易获得支撑；若资金从避险转向风险偏好或美元显著走强，黄金可能回调。关注美元、实际利率与机构间REITs资金流向。
保险资金配置机构间REITs如何传导至金价？
通过三条路径传导：一是压低实际利率，提升黄金吸引力；二是改变市场风险偏好，影响避险需求；三是调整流动性与资产定价，间接影响美元与债市，进而作用于金价。