市场数据参考
- 伦敦银：68.125（日内 68.054 – 68.252）
- 美元指数：99.670（日内 99.660 – 99.690）
- 标普500：6,595.62（日内 6,594.25 – 6,602.62）
- 原油(WTI)：93.55（日内 93.51 – 93.76）
数据北京时间 01:01 更新
数据来源：站内行情系统
事件要点
- 美联储2025年亏损187亿美元
- 连续第三年出现运营亏损
- 递延资产由2160亿增至2435亿美元
市场反应
- 美元短线承压
- 金价出现走强迹象
驱动因素
- 对准备金支付利息上升
- 资产端收益调整滞后
- 货币政策逐步转向降息
核心数据&市场分析
最新数据出炉：美联储披露2025年运营亏损187亿美元，市场即时反应是——美元短线承压、金价走强。披露显示这是连续第三年亏损，但已较2023年亏损1143亿美元、2024年亏损776亿美元显著收窄；递延资产也从2160亿美元扩大至2435亿美元。对黄金而言，亏损反映出为应对高通胀而提高的准备金利息（现对约3万亿美元准备金付息3.65%）与资产端收益间的挤压，影响实际利率与美元走势，从而通过避险情绪和通胀预期传导至金价。
投资影响
通胀预期升温对市场的影响体现在：实际利率下降→持有黄金的真实成本降低→黄金受益，因此利多黄金。不过有一点例外——若通胀预期飙升引发央行激进加息，名义利率上升可能超过通胀预期上升幅度
美债收益率下行往往意味着少持有黄金的机会成本，降低债券对资金的吸引力，进而利多黄金。当然，若收益率下降源于通缩预期，黄金的抗通胀吸引力也会下降
在美债收益率上行的背景下，提高持有黄金的机会成本，资金从无息资产流向有。这通常利空黄金，但投资者需注意若收益率上升由通胀预期驱动而非实际利率上行，黄金可能不跌反涨
常见问题
美联储亏损会影响金价吗？
会产生影响。美联储亏损源自向准备金支付高利率并压缩净利息收入，这会影响实际利率和美元走势。若随之利差收窄或出现降息预期，通常利好黄金；若政治争议升温亦可提升避险需求，支持金价。
未来金价会因此大幅上涨吗？
短期不一定会大幅上行，但具备支撑条件。纽约联储预计美联储未来1-2年内恢复盈利，本十年末或可消化递延资产，若伴随降息和实际利率回落，金价中期更可能受益。
为何加息会导致美联储出现运营亏损？
因为美联储对银行准备金支付的利率上升速度快于其持有国债和抵押贷款证券的收益调整。当利息支出超过资产收益时就会出现账面亏损；报表显示目前对约3万亿美元准备金付3.65%的利息，较一年前对3.4万亿美元付4.4%有明显变动。